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铁矿石“买九卖一”正向套利逻辑跟踪

   日期:2019-04-10     浏览:2    评论:0    
核心提示:上周,受国际主要矿山遭遇不可抗力事件影响,铁矿石期货、现货价格均突破上行。其中,铁矿石期货5月份、9月份合约价格分别向上

   上周,受国际主要矿山遭遇不可抗力事件影响,铁矿石期货、现货价格均突破上行。其中,铁矿石期货5月份、9月份合约价格分别向上突破650元/吨、600元/吨重要关口,62%进口铁矿石价格向上突破90美元/吨。笔者认为,铁矿石价格目前的走势符合“买九卖一”正向套利操作逻辑。

短期供给收缩近月合约收益明显

   今年初以来,铁矿石价格运行逻辑主要在供给端。在预计需求端总量保持平稳的情况下,铁矿石供给端的收缩将带动全年铁矿石价格易涨难跌,宜将铁矿石作为操作策略中的多头配置。随着时间的推移,淡水河谷和其他矿山有可能逐步弥补溃坝事故带来的铁矿石供应减量。因此,铁矿石期货近月合约相对远月合约上涨动力更强,有利于投资者开展铁矿石月间正向套利操作。

   近期,铁矿石供给收缩预期增强。澳大利亚飓风导致力拓、必和必拓季节性供给收缩。力拓向部分铁矿石长协客户宣布遭遇不可抗力,并将其2019年皮尔巴拉铁矿石预期发运量由此前的3。38亿吨~3。5亿吨调整为下限值3。38亿吨。必和必拓由于铁路和港口受影响,表示飓风对生产造成的影响初步估计为600万吨~800万吨,正重新评估其2019财年的指导产量和单位生产成本。目前,淡水河谷官方宣布,由于发生溃坝事故,预计2019年铁矿石销售量为3。07亿吨~3。32亿吨,比2018年有所下降。

短期内近远月合约价差可能缩小

上海11选5走势图    从技术分析的角度看,铁矿石期价中期进入上行周期,560元/吨一线属于中期较好的做多建仓机会。上周,铁矿石期货1905合约、1909合约均有效上破前期重要压力位,中期上行周期进一步确认。但是,由于短期涨幅过大,技术上存在回调整理的需求。尤其涨幅居前的近月合约,其回调压力相对较大。短期内,这不利于铁矿石月间价差的持续扩大,近远月合约价差有短期缩小的可能。

上海11选5走势图    从铁矿石月间价差的历史走势看,铁矿石期货09合约与01合约价差年内呈现周期性扩大的规律。4月~5月份,受主力合约换月和05合约临近交割月等因素影响,05和09合约价差扩大带动09和01合约价差扩大。过去5年,该价差最高升至55元/吨。6月~9月份,09合约升为主力合约,09和01价差将大概率呈现一波扩大的行情。过去5年,该价差最高升至95。5元/吨。总结上述规律可以看出,4月份,铁矿石09和01合约价差走势扩大多为跟涨行情。在当前两者价差已经上行至40元/吨的情况下,预计价差进一步上行的空间受限,且更多地将受到05和09合约价差走势的影响。

   综合来看,笔者认为,铁矿石供给收缩加剧推动铁矿石现货和近月期货合约价格快速上扬,短期内技术回调的风险加大,中期上涨周期仍存。4月份,09和01合约价差扩大多为跟随行情,上方突破50元/吨的压力较大。6月~9月份,09和01合约价差自主性扩大值得期待。投资者可根据上述周期运行的逻辑,调整操作策略和持仓配比。

 
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